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1. 가치평가의 기초 개념기업가치 vs 지분가치 구분절대가치 vs 상대가치 개념 정리가치평가가 실제 사용되는 상황 (M&A, 투자유치, IPO 등)2. 전통적 기업가치 평가 방식2-1. DCF(Discounted Cash Flow) 방법론의 이해와 적용FCFF vs FCFE할인율(WACC, Ke)Terminal Value장점과 한계2-2. PER, PBR, EV/EBITDA 등 상대가치평가의 실제 적용법멀티플 개념과 활용비교 기업 선정적용시 주의사항2-3. NAV 방식과 자산기반 평가법순자산가치 개념업종별 활용사례자산평가 시 유의점2-4. LBO 가치평가: 차입매수 시나리오 분석LBO 구조자본구조 설계수익률(IRR) 산출 방식2-5. 비상장기업 vs 상장기업 가치평가 차이유동성 할인소수지분 할인실무 적용..

5. 투자자 관점에서 본 기업가치 평가5-2. VC와 리테일 투자자의 시각 차이같은 기업을 보고도 VC(벤처캐피탈) 투자자와 리테일 개인투자자는 전혀 다른 관점에서 기업가치를 해석한다.왜 이런 차이가 발생할까?단순히 투자금 규모나 투자 성향 때문이 아니다.애초에 투자의 목적, 시간 프레임, 수익 실현 구조가 완전히 다르기 때문이다.기업가치 평가에 대한 시각 차이를 이해하면내가 어떤 입장에서 투자 전략을 세워야 할지 방향이 명확해진다.VC는 Exit 중심, 리테일은 보유 중심VC가 투자하는 이유는 단 하나다."몇 년 후에 Exit할 때 몇 배 수익이 가능한가?"VC 투자 프로세스는Pre-money / Post-money 협상투자금 집행후속 라운드 가치 상승 유도IPO 또는 M&A Exit로 구성된다.VC는..

5. 투자자 관점에서 본 기업가치 평가5-1. 싸다는 건 무엇인가? 가격 vs 가치투자자라면 누구나 한 번쯤 들어본 말이 있다."싼 게 좋은 거다" 혹은 "저평가된 기업에 투자하라"하지만 기업가치 평가 실무에서는 가격과 가치가 반드시 같은 방향으로 움직이지 않는다.특히 상장 주식 시장, 비상장 스타트업 투자, VC/PE 투자 등 각 시장 환경에 따라'싼 기업'의 기준이 전혀 다르게 해석된다.진짜 싸다는 건 어떤 의미인지, 투자 실무에서는 어떤 식으로 구분하는지 살펴보자.가격은 시장이 정하고, 가치는 분석이 정한다가장 기본적인 원칙은 이거다."가격은 주가고, 가치는 투자자의 계산이다"주가는 수급으로 결정된다. 매수자가 많으면 올라가고, 팔려는 사람이 많으면 떨어진다.반면 기업가치는 미래 현금흐름, 자산, ..

4. 실전 분석과 확장 주제4-4. SaaS 기업, 플랫폼 기업 등 특수 기업 가치평가SaaS(Software as a Service) 기업과 플랫폼 기업은 전통 제조업이나 유통기업과 가치평가 방식이 다르다.핵심 수익모델이 구독(Subscription) 기반이거나, 네트워크 효과(Network Effect)가 중요한 구조라서DCF, PER 같은 전통적 모델보다 특정 핵심 지표 중심의 가치 산정이 실무적으로 더 많이 사용된다.이러한 기업들은 고객 생애 가치(LTV), 고객 확보 비용(CAC), 반복 매출 지표(MRR, ARR) 등을 통해성장성과 수익 가능성을 평가받는다.SaaS 기업 가치평가 핵심 지표SaaS 기업은 안정적인 반복 매출이 가장 큰 특징이다.따라서 가치평가에서 가장 중요한 지표는 연환산 반복..

4. 실전 분석과 확장 주제4-3. 금리와 매크로 환경이 가치평가에 미치는 영향기업가치는 개별 기업의 실적과 전략에 의해 결정되는 것처럼 보이지만,사실 더 큰 영향을 미치는 건 시장 전체를 움직이는 거시환경(Macro)이다.특히 금리, 환율, 유동성 환경 같은 매크로 요인은DCF 모델이든 멀티플 평가든 기업가치 산정 공식의 가장 중요한 입력값을 바꿔버린다.투자 실무에서 금리와 매크로 환경을 어떻게 해석하고 반영하는지가밸류에이션의 핵심 감각 중 하나다.금리가 기업가치 평가에 직접 미치는 이유금리는 가치평가 공식을 구성하는 여러 변수에 직접 연결된다.대표적으로 다음 세 가지를 바꿔버린다.1) 할인율(WACC) 상승DCF 모델에서는 미래 현금흐름을 할인율로 현재가치화 한다.여기서 할인율은 보통 WACC(가중평..

4. 실전 분석과 확장 주제4-2. ESG 요소가 가치평가에 미치는 영향최근 기업가치 평가에서 빠질 수 없는 요소가 바로 ESG(Environment, Social, Governance)다.환경, 사회적 책임, 지배구조 이슈는 이제 단순한 기업 홍보 수단을 넘어실제 가치평가 모델에 반영되는 핵심 변수로 자리잡고 있다.ESG 요소가 기업가치에 어떤 식으로 연결되는지,실제 투자 실무에서는 어떻게 반영되는지를 살펴보자.ESG 점수가 기업가치에 반영되는 방식ESG 요소는 기존 DCF, 상대가치평가 모델에 직접적인 변수를 추가하기보다는보통 3가지 경로를 통해 가치에 영향을 준다.할인율(Discount Rate) 조정ESG 리스크가 높으면 자본조달 비용이 올라간다.반대로 ESG 우수 기업은 할인율이 낮아져 가치가 ..

4. 실전 분석과 확장 주제4-1. 실리콘밸리 및 국내 유니콘 가치평가 사례스타트업 가치평가는 이론적 방법론보다 실전 사례를 통해 배우는 것이 가장 빠르다.특히 고성장 기업이 어떻게 밸류에이션을 높여왔는지, 어떤 구조로 투자가 이루어졌는지 살펴보면 실무 감각이 훨씬 빨리 생긴다.국내외 유니콘 기업들의 투자유치 과정을 보면 공통적인 패턴과 전략이 있다.특정 수치 이상의 지표 확보, 후속 투자자 유치 전략, 시장 내 독점적 포지션 확보 등이 가치 상승의 핵심 동력으로 작용한다.실리콘밸리 유니콘 사례: 데이터 기반 밸류 증폭미국 실리콘밸리의 대표 유니콘 기업들은 매우 공격적인 밸류에이션 전략을 구사해왔다.특히 SaaS 기업이나 플랫폼 기업은 매출 기준보다는 ARR(Annual Recurring Revenue)..

3. 스타트업과 벤처투자 가치평가3-5. 국내 스타트업 투자 실무에서의 활용 사례이론적으로는 DCF, VC Method, SAFE 구조 등 다양한 가치평가 방식이 있지만,실제로 국내 스타트업 투자 현장에서 이들은 어떻게 적용되고 있을까?창업자가 투자유치를 발표하고, VC가 지분을 확보하며, 언론에 밸류가 보도되는 순간까지실무에서는 이 모든 과정이 의외로 단순하면서도 전략적으로 진행된다.국내 시장에서는 복잡한 모델보다 구조 설계와 협상 중심의 실무 사례가 더 많다.실제 사례를 통해 어떻게 가치가 결정되고, 계약서가 설계되는지를 살펴보자.보도자료에 나온 ‘기업가치’는 어떻게 나온 걸까?스타트업이 투자 유치에 성공했다는 보도자료를 보면,‘시리즈 A에서 50억 원 투자 유치, 기업가치 200억 원’ 같은 표현이..